A duração da obrigação é uma medida da sensibilidade da taxa de juros de um título.
A duração do título é uma medida do perfil de risco de um título e é fundamental para entender qualquer investidor com exposição a títulos públicos ou privados. Títulos de baixa e média duração representam duas classes de risco distintas para o investidor em títulos. Como tal, seus méritos e deficiências devem ser cuidadosamente avaliados.
Definição
O preço de um título e sua taxa de juros são inversamente correlacionados. Em outras palavras, quanto maior a taxa de juros, menor o preço do título. No entanto, quanto o preço de um título cai em resposta a um ganho modesto em sua taxa de juros pode variar muito de um título para outro. É aí que entra a duração. A duração de um título é uma medida numérica de sua sensibilidade a mudanças nas taxas de juros. Como regra geral, a duração corresponde à perda percentual no preço do título como resultado de um avanço de um único ponto percentual em sua taxa de juros. A duração é expressa em termos de anos. Assim, o preço de um título com uma duração de dois anos diminuiria em aproximadamente 2 por cento, se sua taxa de juros subisse um ponto percentual.
O que determina a duração
De um modo geral, quanto maior o tempo restante até a maturidade do título, maior a sua duração. Uma maneira de entender essa relação intuitivamente é pensar em um portfólio simples com dois vínculos. Um desses títulos expirará no próximo ano e terá um único pagamento de juros anual restante, enquanto o outro terá 10 anos e, portanto, fará 10 mais pagamentos de juros. A taxa de juros deve aumentar em um ponto percentual para ambos - o que é outra maneira de dizer que os investidores exigem uma taxa mais alta de remuneração porque estão preocupados com a capacidade dos emissores de honrar os pagamentos de juros? acertar? O segundo vínculo sofrerá mais porque há muito mais pagamentos de juros que estão em risco. No caso do primeiro título, apenas um pagamento de juros único permanece e o risco é menor como resultado. Assim, o preço do segundo vínculo terá um impacto maior.
Baixo vs. Intermediário
Embora não haja definições universalmente aceitas de títulos de duração intermediária e baixa, a baixa duração, também conhecida como curta duração, tende a ser de um a três anos. Os títulos de duração intermediária, por outro lado, têm durações de três a 10 anos. Se as taxas de juros subirem, os títulos de duração intermediária sofrerão perdas maiores do que os títulos de baixa duração. Naturalmente, eles também avançarão mais se as taxas de juros caírem. Em suma, os títulos de duração intermediária exibem um risco maior de taxa de juros, tanto para cima quanto para baixo. Para o investidor iniciante, os títulos de baixa duração apresentam um perfil de risco e recompensa melhor. Os títulos de duração intermediária e, em particular, longos, são mais adequados para investidores experientes que conseguem administrar o risco mais alto.
Cálculo
Embora a duração seja expressa em termos de anos, ela não corresponde diretamente ao número de anos restantes até que o título expire. Enquanto a vida restante do título e sua duração são correlacionadas, a duração é geralmente um número menor do que o número de anos restantes até o vencimento. É melhor usar uma das várias calculadoras de duração on-line para chegar ao número correto, já que o cálculo manual da duração de um vínculo é tedioso e demorado.
